كيفية تقييم أسهم الأسمنت

هناك طريقتان رئيسيتين لتقييم هذه الأسهم وهما حساب مكرر الأرباح وحساب السعر إلى العائد الموزع وفي كلتا الحالتين يجب أن يكون التقييم على أساس الأرباح المستقبلية المتوقعة وليس الماضية. وللإطلاع على توقعاتنا لأرباح العام الحالي المتوقعة الرجاء العودة إلى التقرير السابق

وبالإضافة إلى الأرباح  يجب أن يؤخذ في عين الاعتبار مدى قدرة الشركات المختلفة على زيادة أرباحها المستقبلية ولهذا  الغرض فإن بإمكاننا تقسيم شركات الأسمنت إلى ثلاثة أقسام كما يوضح الجدول رقم 1

فلو افترضنا نموا في الطلب المحلي على الأسمنت خلال الفترة القادمة فان هناك شركات لن تستطيع أن تزيد إنتاجها وهي شركات القسم الأول حيث أنها تعمل حاليا بطاقتها الإنتاجية الكاملة وبالتالي فأنها لن تستطيع زيادة أرباحها عن المتحقق هذا العام. أما شركات القسم الثاني فإن لديها في الوقت الحاضر طاقة فائضة محدودة إلى متوسطة وبإمكانها تحقيق زيادة معتدلة في أرباحها في المستقبل. أما القسم الثالث فيتضمن الشركات التي لديها فائض أكبر من المتوسط وفي حاله نمو الطلب المستقبلي فإنها سوف تكون أكبر المستفيدين.

حساب مكرر الأرباح
تعد هذه الطريقة أفضل طريقة لتقييم أسهم الاسمنت وبمراجعة أسعار أسهم الأسمنت خلال الأعوام السابقة تبين لنا أن التقييم السائد لهذه الأسهم في السوق يتراوح بين مكرر أرباح 14 إلى 16 وقد استعملنا هذا النطاق لحساب السعر العادل فقد تم إعطاء مكرر أرباح مقداره 14 إلى شركات القسم الأول و 15 إلى شركات القسم الثاني و 16 إلى شركات القسم الثالث. ويتم احتساب السعر العادل بضرب مكرر الأرباح المحدد في ربح السهم المحقق كما هو موضح في الجدول رقم 2

حساب الربح الموزع
في هذه الطريقة يتم إحتساب السعر العادل على أساس الربح الموزع وليس الربح المحقق كما في الطريقة الأولى وسوف نفترض في هذه الحالة أن المستثمر سوف يدفع سعرا يعطيه عائدا وقدره 6 في المائة وهو افتراض متحفظ حيث أن العائد البديل في الودائع والسندات الحكومية يتراوح بين 3 إلى 4 في المائة هذا العام ويتوقع أن تبقى منخفضة في المستقبل المنظور.ويتم إحتساب السعر العادل بقسمة الربح الموزع المتوقع هذا العام على 0.06 كما هو واضح في الجدول رقم 3

أما الجدول رقم 4 فيوضح السعر العادل على أساس عائد استثماري وقدره 5 في المائة

نعتقد أن حساب السعر العادل باستخدام الربح المحقق ومكرر الأرباح كما هو مبين في جدول رقم 2 هو الطريقة المثلى لتقييم هذه الشركات. ومهما يكن من أمر فأن يتضح أنه ورغم الزيادة في أسعار شركات الأسمنت خلال الشهور الماضية فأنها لازالت تمثل فرصة طيبة للاستثمار وتحقيق ربح رأسمالي مجزي.

بقيت الإشارة إلى أن توقعاتنا بنيت على أساس المعلومات المتوافرة لدينا بتاريخ هذا التقرير ويجب على المستثمر متابعه النتائج الفعلية ومقارنتها مع التوقعات الواردة في هذا التقرير وتعديلها هبوطا أو صعودا وتقرير أفضل الفرص الاستثمارية بناءً على ذلك .

الأسعار الحالية