شركة الملاحة القطرية

 

 

 

نبذة مختصرة

 

تعتبر الشركه واحده من أقدم الشركات المساهمه في قطر حيث تم تأسيسها في عام 1957 م

 

 

مجال عمل الشركه

 

تعمل الشركــه في مجـال النقل البحري والوكالات لشركــات الملاحــه الأجنبيه واصــلاح السفن وتتركز اعمــال الشركه في كل دولة قطر ودولة الامارات العربية المتحدة.

 

وفضلا عن اعمــال الشركــه في مجالات النقل البحــري تمتلك الشركــه ايضا حصة رئيسيـــه في شركة حالــول للخدمــات البحريه المملوكــه مناصفة مع شركة النقل البحري القطريــه. تمتلك شركــة حالول 35 سفينة خــاصه بخدمــات حقول النفط والغــاز البحريه حيث حازت الشركــه على 13 عقدا طويل الاجل مع شركـة قطر للبترول فضلا عن عقود اخرى طويــلة الاجل مع شركـــات النفط والغــاز الاخرى التي تعمل في قطر مثل اوكسيدنتـــال وميرسك وقطر غاز وتوتال.

 

تعتبر الشركــه ايضا من أكبر المستثمريــن في عمليــات نقل النفط والغــاز وذلك بطريق غير مبــاشر وذلك عبر امتلاكها لحصص رئيسيــه في كل من شركــة الناقلات القطريــه وشركة النقل البحري القطريه. حيث تعتبر أكبر مساهم في شركة الناقلات بحصة وقدرها 15% من اسهم الشركه (84 مليون سهم) كما تعتبر ثاني اكبر مالك في شركة النقل البحري القطريه المتخصصه في نقل النفط والغاز حيث تمتلك حصة وقدرها 15% من اسهم الشركه (15 مليون سهم) بينما تعتبر شركة قطر للبترول هي المالك الاكبر حيث تمتلك 17% من اسهم الشركه.

 

بيانات عن اسهم الشركه

 

عدد الاسهم = 36 مليون سهم

القيمه الاسميه = 10 ريال لكل سهم

حقوق المساهمين (سبتمبر 2005) = 9881 مليون ريال

القيمه الدفتريه (سبتمبر 2005) = 274 ريال

القيمه السوقيه (1 نوفمبر2005) = 270 ريال

الربح المتوقع (ديسمبر 2005) = 360 مليون ريال

ربح السهم المتوقع (عام 2005) = 10 ريال

 

 

عدد الموظفين = 1800 موظف

 

 

 

 

 

 

 

أعمال الشركه

 

تحصل الشركه ايراداتها من اعمالها الأصليه من خلال عمليات النقل البحري ووكالات الشحن واصلاح السفن وكذلك من خلال الخدمات التي تقدمها شركتها التابعه (حالول للخدمات البحريه) لشركات النفط والغاز فضلا عن الايرادات التي تحصل عليها من اعمالها في مدينة دبي.

 

 

مصادر ايرادات الشركه

 

 

المحفظه الاستثماريه للشركه

 

أهم مايميز شركة الملاحه القطريه هو استثماراتها الكبيره سواء في مجال نقل الغاز (حصة 15%) في شركة الناقلات او في مجال نقل الغاز والنفط (حصة 15%) في شركة النقل البحري وكذلك في مجال الخدمات البحريه لعمليات النفط والغاز (حصه 50%) في شركة حالول للخدمات البحريه وكما هو معروف فان هذه الشركات ترتبط بعلاقات وثيقه مع شركة النفط الرئيسيه في قطر (قطر للبترول) ومع شركات الغاز التي تعمل في قطر.

 

وفضلا عن ذلك فالشركه تمتلك محفظة اسهم للمتاجره في اسهم محليه مدرجه تبلغ قيمتها حسب تقديراتنا حوالي 2300 مليون ريال بنهاية شهر سبتمبر 20005. كما ان الشركه تمتلك استثمارات عقاريه تدر عليها دخلا تاجيريا بلغت قيمتها السوقيه 275 مليون ريال بنهاية عام 2004 ونتوقع ان تكون قد ارتفعت قيمتها منذ ذلك الوقت مع الارتفاع الكبير في اسعار العقارات في قطر خلال السنه الحاليه واخيرا وليس اخرا فالشركه تمتلك رصيدا من النقد بلغ 278 مليون ريال بنهاية شهر سبتمبر من عام 2005.

 

تقدير قيمة محافظ الشركه الاستثماريه (سبتمبر 2005)

 

 

 

كما يوضح الجدول اعلاه فان استثمارات الشركه في تقديراتنا قد تخطت مستوى ال 10 مليار ريال بنهاية شهر سبتمبر وهو رقم ضخم بكل المقاييس لشركة لايزيد راس مالها عن 360 مليون ريال حيث ان القيمه السوقيه لهذه الاستثمارات تعادل 28 ضعف قيمة راس المال المدفوع.

 

 

 

 

 

 

توقعات الارباح لعام 2005

 

نتوقع ان تحقق الشركه ارباحا في حدود 360 مليون ريال لعام 2005 (10 ريال للسهم) بينما نتوقع ان تتجاوز ايرادات التشغيل اكثر من 850 مليون ريال وهذه الارقام لاتشمل بطبيعة الحال الأرباح غير المحققه من محافظ الشركه الاستثماريه والتي ستتجاوز 6000 مليون ريال بكل تأكيد لعام 2005 حيث تقوم الشركه باضافتها الى حقوق المساهمين حيث ان قائمة الدخل لاتتضمن سوى عوائد الارباح الموزعه وعوائد محفظة المتاجره.

 

 

 

تقييم اسهم الشركه

 

نظرا للحجم الكبير لمحفظة الشركه الذي تشير تقديراتنا الى ان القيمه السوقيه لها قد تجاوزت  ال 10 مليار ريال وهو مايعادل 28 ضعف راسمال الشركه الاصلي فان سنقيم الشركه وذلك بتقسيم الشركه الى جزئين:

 

1. اعمال الشركه الأصليه ومحفظة المتاجره

 

كما هو موضح اعلاه فانه يتوقع ان تحقق الشركه ارباحا بحدود 360 مليون ريال لعام 2005 ستكون تقريبا مناصفة بين الايرادات من اعمال الملاحه ومن عوائد الاستثمار في محفظة الاسهم للمتاجره ومن عوائد التاجير لممتلكاتها العقاريه. اي ان العائد على السهم سيكون 10 ريالات. يتم تداول الاسهم في سوق الدوحه بمكررات ارباح تفوق المستوى المتعارف عليه حيث يتم تداول الاسهم باعلى من 35 مره في معظم اسهم السوق ولو افترضنا مكرر ربح يتراوح بين 25- 30 مره لشركة الملاحه وهو مكرر ربح متحفظ بالنسبه للسوق القطري فاننا سنخرج بسعر عادل في حدود 250- 300 ريالا لهذا القسم من اعمال الشركه. وهذا هو السعر العادل لاسهم الشركه في نظرنا بدون الاخذ في الاعتبار استثمارات الشركه الاستراتيجيه.

 

2. الاستثمارات الاستراتيجيه

 

تمتلك الشركه استثمارين رئيسيين في كل من شركة الناقلات القطريه (84 مليون سهم) و شركة النقل البحري القطريه (15 مليون سهم) وتدرج الشركه التغيرات في القيمه السوقيه لهذين الاستثمارين ضمن حقوق المساهمين على اساس انهما استثمارين استراتيجيين للشركه وقد بلغت القيمه السوقيه لهذين الاستثماريين 7125 مليون ريال بنهاية شهر سبتمبر من عام 2005 او مايعادل 198 ريالا لكل سهم.

أو بمعنى اخر فان امتلاك سهم واحد في شركة الملاحه يعادل تلقائيا امتلاك 2.33 سهم في شركة الناقلات و 0.42 سهما في شركة النقل البحري.

 

 

 

 

 

 

 

السعرالمستهدف

 

نعتقد ان الشركه تعتبر واحده من ارخص الشركات المتداوله في السوق القطري مقارنة مع نظيراتها حيث نقدر سعرها العادل بين 448 – 498 ريال وهو يمثل 250- 300 ريالا مقابل اعمال الشركه الأصليه و 198 ريالا مقابل القيمه السوقيه لاستثمارها في كل من شركة الناقلات وشركة النقل البحري.

 

 

 

 

التوصيه : شراء

 

 

يتم تداول السهم حاليا بسعر 270 ريالا لكل سهم وهو مايمثل رقما اقل من القيمه السوقيه لمحفظة الشركه التي نقدرها ب 279 ريالا لكل سهم وهذا يعني ان السوق يقيم اعمال الشركه الاصليه بالسالب. كذلك فان القيمه الدفتريه للشركه قد بلغت 274 ريالا بنهاية شهر سبتمبر وهذا يجعلها الشركه الوحيده تقريبا في اسواق المنطقه التي يتم تداولها باقل من قيمتها الدفتريه !!

 

نعتقد ان السعر العادل لسهم الشركه بناءا على اوضاع السوق القطري وحجم السيوله المتوفره وبالأخذ في عين الاعتبار القيمه السوقيه لاستثمارها في شركة الناقلات وشركة النقل البحري يتراوح بين 448 و 498 ريال وهو اعلى بأكثر من 65 % من سعر السهم الحالي في السوق ولذلك فانا نوصي بشراء السهم للاستثمار قصير ومتوسط الاجل (3 الى 6 اشهر)

 

يدعم التوصيه العوامل التاليه:

 

1. النمو الكبير المتوقع لاعمال الشركه  خلال السنوات الخمسه القادمه حيث ان الشركه تعمل في منطقتين تعتبران الاسرع نموا في العالم (قطر ودبي)

2. حجم المشاريع الكبيره المنتظره في دولة قطر والتي ستسفيد الشركه منها بشكل كبير ( نقل المعدات وحركة الاستيراد)

3. امتلاك الشركه ل 50% من شركة حالول للخدمات البحريه والتي من المتوقع ان تنمو اعمالها بشكل كبير نظرا للاسثمارات الكبيره في مجال النفط والغاز في قطر

4. امتلاك سهم واحد في شركة الملاحه يعادل امتلاك سهمين وثلث السهم في شركة الناقلات المتخصصه في نقل الغاز

5. امتلاك سهم واحد في شركة الملاحه يعادل امتلاك 0.42 سهما في شركة النقل البحري المتخصصه في نقل النفط والغاز.

 

منتديات تداول	|	قائمة التقارير	|	نماذج الشارت